本年的投资阛阓什么最火？是近期"火爆"的股票冲田杏梨番号，一经一谈长虹的债券？诚然，还有贵金属⋯⋯坐上"火箭"的黄金束缚刷出新高，不少投资者捶胸顿足为何年头莫得实时进场。
除了黄金，《逐日经济新闻》记者瞩目到白银近期也创下了近 12 年来的新高。杀青 10 月 25 日 9 时，纽约白银期货交往价钱踯躅在 33.92 好意思元 / 盎司近邻，而 10 月 23 日盘中一度创下 2012 年底以来的新高 35.07 好意思元 / 盎司。
图片开始：同花顺 iFinD
上周早些时候，花旗银行策略分析师 Maximilian J Layton 发布最新汇报指出，刻下白银的上升远景是往常数十年以来最强的。历史上，当发达经济体经济增长走弱时，白银反而会迎来牛市。在这种情况下，好意思元贬值与阛阓对贵金属的成就增多，鼓舞了白银价钱上升。此外，太阳能、电动汽车行业高贵发展对白银的需求也绝顶强劲。
一位华尔街对冲基金贵金属交往员向记者指出，每逢白银价钱改进高时候，其价钱波动性往往也高于黄金，这是投资者必须高度眷注的投资风险。一方面，白银不像黄金具备储备钞票属性，导致投契老本猛进大出，易激发其价钱剧烈波动；另一方面，白银市值边界比拟黄金更小，容易劝诱更多投契老本炒作其价钱，"火中取栗"。
白银已"发狂"？将来何去何从？
华尔街"力挺"白银价钱破新高
刻下白银阛阓能否"参考" 12 年前？
面宝石续上升的白银价钱，多家华尔街投资机构运行"力挺"白银价钱有望在短期内冲突 2012 年 10 月创下的高点 35.4 好意思元 / 盎司的不雅点。
举例，FXStreet 分析师 Christian Borjon Valencia 示意，往常三天，纽约白银期货价钱冲突 31-34 好意思元 / 盎司区间，标明阛阓买家正在蕴蓄能源，多头有足够的空间陆续推高白银价钱。其合计，一朝纽约白银期货价钱冲突 35 好意思元，下一个指标便是 2012 年 10 月创下的高点 35.4 好意思元 / 盎司，若白银陆续上升，将冲击 2011 年 8 月创下的高点 44.22 好意思元 / 盎司。
此外，高盛合计，买涨白银已成为刻下一项"最好交往"。一方面，与黄金比拟，白银的持仓量较低，有着清楚补涨空间；另一方面，当作东谈主工智能（AI）发展的要道组成部分，其走势将与 AI 龙头企业高度"接头"。瑞银贵金属策略师 Joni Teves 则预估，白银 2024 年底指标价 36 好意思元 / 盎司，2025 年将升至 40 好意思元 / 盎司；花旗也发布汇报，将将来 6 — 12 个月白银价钱预测调高至 40 好意思元 / 盎司，高于此前的 38 好意思元 / 盎司。
上述华尔街对冲基金交往员告诉记者，"当今，驱动白银上升的阛阓环境实在与 2011 — 2012 年白银冲击历史高点时候很不异。"
最初，2011 — 2012 年时候寰球货币计策迎来宽松，与本年好意思联储等泰西国度央行接踵降息"肖似"，令白银等贵金属"受益"；其次，比拟 2011 — 2012 年欧洲主权债务危境爆发导致无数资金涌入贵金属钞票避险，如今国外地缘政事风险升级，也驱动越来越多资金涌入贵金属避险；第三，比拟 2011 — 2012 年寰球经济增长复苏相对乏力，如今寰球老本也在参议高通胀压力与贸易保护主义正导致寰球经济复苏面对挑战，正劝诱更多资金投资风险偏好下降，运行加仓黄金白银等贵金属钞票。
此外，2012 年好意思国总统选举一度令白银价钱走高，如今好意思国总统选举也成为白银价钱持续上升的一大推手。Exinity Group 阛阓分析师 Han Tan 就示意，若贵金属涨势保持不变，11 月 5 日的好意思国总统选举服从出炉前，白银价钱有望冲突 35 好意思元 / 盎司。
激情五月天上述华尔街对冲基金交往员直言，若照搬 2011 — 2012 年投资资格而贸然加仓"押注"白银价钱单边上升，可能会面对较大风险。因为 2011 — 2012 年白银价钱在上升经过也出现较大的波动性。以 2012 年为例，年头寰球货币计策宽松波涛令白银价钱一度上升，但当年 3-8 月时候寰球老本又将眼神放在国度经济复苏远景不灵活导致白银工业需求下滑，令白银价钱回落；而后好意思联储奉行第三轮量化宽松计策令白银价钱再度上升规复 35 好意思元 / 盎司，但到了四季度，好意思国总统选举尘埃落定与年底得益了结盘涌现，又令白银价钱回落至 30 好意思元 / 盎司下方。
他直言，"华尔街投资机构也在辩驳当年白银价钱涨势是否会复制 2011 — 2012 年行情，但没东谈主敢细目白银价钱将单边持续上升。"据悉，本年 9 月好意思联储降息 50 个基点令白银价钱运行快速上升后，越来越多华尔街投资机构反而运行提前眷注 11 月好意思国总统选举"尘埃落定"与年底投契资金得益了结成分，不敢贸然陆续追涨纽约白银期货。
好意思国商品期货交往委员会（CFTC）发布的数据骄横冲田杏梨番号，杀青 10 月 15 日当周，以对冲基金为主的钞票处置机构持有的纽约白银期货期权净多头头寸较前一周增多 394 万盎司同期，其套保头寸也相应较前一周增多 774 万盎司，骄横他们一边买涨白银期货，一边增多套保头寸搪塞白银价钱下降风险。
与此同期，色无极电影以投契老本为主的非汇报头寸持有的纽约白银期货期权净空头头寸较前一周增多 314 万盎司，骄横他们已运行押注纽约白银期货价钱冲高回落。
据悉，华尔街投资机构接管了 2011 — 2012 年的白银投资教授：2011 年时候，白银价钱涨幅达到 75%，远超同期黄金涨幅（28%），导致当年金银比跌至 45；在 2012 年 3-8 月寰球经济复苏远景不灵活与欧洲主权债务危境发酵导致机构惊惧性出售钞票时候，白银价钱跌幅清楚高于黄金，导致金银比回升至那时合理水准 58 近邻。
"当本年以来白银价钱涨幅（约 40%）再度跨越黄金涨幅（约 33%）时，不少华尔街投资机构运行惦记将来白银价钱回落幅度会高于黄金，是以提前遴选得益了结离场。"这位华尔街对冲基金贵金属交往员指出。
金价改进高令"金银比"持续扩大
白银是否将迎来"补涨"行情？
在上述华尔街对冲基金交往员看来，面对刻下涨势不减的白银价钱，投资者除了密切眷注好意思联储将来降息力度与程度、好意思国总统选举、寰球经济复苏远景，国外地缘政事风险发展趋势等传统成分，还需瞩目一些影响白银价钱剧烈波动的隐性成分。
最初是"金银比"的变化规定。频频情况下，在寰球经济增速放缓且好意思联储放宽货币计策初期，黄金价钱知道往往优于白银，导致金银比上升；但跟着好意思联储持续奉行宽松货币计策令好意思国经济运行清楚好转，白银知道反而优于黄金，令"金银比"下降。
据悉，"金银比"是指黄金与白银之间的相对价值，由每盎司黄金价钱除以每盎司白银价钱组成。一直以来，金银比在开阔金融机构的贵金属投资方案经过饰演紧迫变装。若金银比快速上升脱离频频的波动区间，他们会合计白银补涨或黄金价钱趋跌，押注金银比回调；反之若金银比跌破频频波动区间，他们则合计白银下降或黄金价钱上升，押注金银比回升。
记者瞩目到，2011 — 2014 年时候，金银比的波动区间主要在 45-65 之间，但 2015 年以来，金银比"上了一个台阶"，举座波动区间在 60-80 之间。而一位国内投资机构贵金属交往员向记者泄露，之是以出现这种景况，主要原因是 2014 年以来好意思联储领受 QE 货币宽松举措令钞票欠债表边界持续扩大与寰球好意思元流动性增多，加之国内地缘政事风险升级，导致黄金价钱涨幅跨越白银，带动金银比波动区间"更进一竿"。
数据骄横，2015 年以来，黄金价钱从 1046 好意思元 / 盎司上升至 2758 好意思元 / 盎司，累计涨幅达到 163.6%，同期白银价钱从 15.58 好意思元 / 盎司涨至 33.92 好意思元 / 盎司，累计涨幅仅有 117.7%。
他示意，往常 9 年时候，在金银比先后在 2016 年底、2020 年底与 2023 年底时候屡次靠近 60 一线后，寰球投资机构齐因为寰球货币计策宽松、国外地缘政事风险升级、寰球央行购买黄金力度增多等成分率先买涨黄金价钱，带动金银比上升，但跟着金银比冲突 80 一线，金融阛阓又会押注白银价钱补涨或黄金价钱冲高回落，导致金银比回落，令大多数交往时分金银比基本处于 60-80 波动区间。
然而，2020 年上半年，金银比一度倏得飙涨冲击 120，令金融阛阓颇感惊怖。上述国内投资机构交往员示意，彼时寰球投资机构遽然惦记寰球经济举止因疫情停滞，纷纷惊惧性买入黄金避险，导致那时黄金价钱在短短半年时候一度从 1517 好意思元 / 盎司涨至 1780 好意思元 / 盎司近邻，而白银价钱受制于供应弥散与投契老本风险厌恶情怀飞腾等成分，一度从 19 好意思元 / 盎司逆势跌至 11.6 好意思元 / 盎司，导致金银比遽然扩大。然而，跟着当年下半年白银价钱赶紧补涨至最高 29.86 好意思元 / 盎司，金银比赶紧回落至 80 下方。
他强调说，频频情况下，较高的"金银比"是投资机构判断白银是否存在"补涨"行情，或黄金价钱是否冲高回落的一项参考依据。但在实质交往操作步调，投资机构还会参考其他成分，包括阛阓交往情怀变化、机构资金相差趋势、寰球宏不雅经济基本面走势与国外地缘政事风险最新景况等。
而上述华尔街对冲基金交往员则合计，"当今，好意思联储刚刚运行启动降息周期，有些投资机构押注白银价钱补涨与金银比下降，似乎有些‘超前’了。"据悉，刻下"金银比"达到约 78，这意味着要么黄金价钱下降，"金银比"总结至 60 近邻的合理区间；要么白银迎来补涨行情，"金银比"收窄。
投资机构在 CFTC 白银期货期权净多头持仓量变化，对白银价钱波动有着较高的影响。而白银 ETF 基金 ishares 的白银持仓量与银价走势也呈现较高接头性。
上述华尔街对冲基金交往员指出，尤其在白银价钱改进高时候，这些成分看似巧合"起眼"，却在某些交往时段成为影响白银价钱走势的要道成分。尤其是在投契氛围较浓的白银阛阓，投资资金在 CFTC 白银期货期权多头持仓量变化，以及白银 ETF 的资金相差，往往对白银价钱额外剧烈波动会产生较大影响。
记者瞩目到，有商酌机构通过对投资机构在 2006 — 2012 年时候的 CFTC 白银期货期权持仓数据对比分析发现，他们的白银期货净多头持仓与现货白银价钱走势呈现权贵正接头接头。就 2012 年的情况而言，非贸易净多头与白银价钱的接头性高达 0.78，由此可见投资机构在 CFTC 白银期货的持仓量能全面"把执"白银价钱走势；而流入白银 ETF 的资金越多，白银 ETF 持有的白银边界越高，更有意于白银价钱上升。杀青本年 10 月 23 日，寰球最大白银 ETF（iShares Silver Trust）的白银持仓量达到 14766.71 吨，处于历史较高水准，成为鼓舞白银价钱上升的"紧迫力量"。
此外，好意思元指数与白银的接头性异动也能影响白银价钱。一直以来，好意思元指数与白银价钱呈现较高的负接头性，但在某些特定时分点，白银与好意思元"同涨同跌"景况也会出现。举例，2012 年 10 月以来，白银与好意思元的接头性由 -80% 倏得形成 +80%，导致那时好意思元与白银价钱出现"同步下降"的额外景况，令那时押注好意思国"财政峭壁"与好意思元大跌而买涨白银的老本不得不"惨败而归"。
前 9 个月国内白银期货成交金额同比"翻倍"
投资者要警惕这些"灰色地带"
寰宇白银协会数据骄横，2023 年寰球白银需求总量达到 35551 吨，供应缺口约为 4400 吨。本年尽管白银产量复苏总供应量瞻望增多 2%～3%，但仍低于白银需求增速，令供应缺口进一步扩大至约 5000 吨。
对此，国内机构也对白银的阛阓行情进行了解读。华泰证券发布研报骄横，光伏用银的持续增多将导致白银供需接头持续趋紧。2011 — 2019 年时候，寰球光伏用银复合增速达到 15%，2023 年光伏哄骗的白银需求量达到 6018.5 吨，占白银总需求的 16.19%，跟着光伏耗银的持续增长，白银供需缺口正被持续拉大。
华西证券合计，近期白银已开启补涨行情，由于白银兼具工业与避险属性，且连续四年出现结构性供应短缺，库存束缚减少，补涨行情或将持续。
记者了解到，跟着白银价钱上升带来较高的"赢利效应"，境内投资者也运行眷注这个投资契机。
华经产业商酌院发布的最新数据骄横，本年 1-9 月时候，上海期货交往所白银期货成交量达到 27551.45 万手，比拟上年同期增长 9576.52 万手，同比增长 53.28%；而本年前 9 个月上海期货交往所白银期货成交金额为 30.55 万亿元，比拟上年同期增长 15.79 万亿元，同比增长 107%。
对个东谈主等闲投资者而言，除了在具备一依期货投资交往资格与较高风险承受才气情况下参与境内白银期货投资，还不错认购境内白银 ETF、购买什物白银、参与纸白银投资等方式得到白银价钱上升收益。记者获悉，当今国内多家基金公司已发布挂钩白银的基金居品。
不外，上述华尔街交往员教唆，"尽管刻下白银上升有着诸多利好，但一个谢绝忽视的成分是，白银阛阓的投契氛围绝顶浓厚，而投契老本的相差，对白银价钱产生的影响往往高于白银基本面。"
值得瞩主意是，受连年贵金属价钱波动加大影响，为了更好保护投资者权力，一度活跃的银行的"纸白银"交往悄然"退场"。2021 — 2022 年时候，多家银行先后叫停个东谈主纸贵金属双向交往业务、个东谈主实盘纸黄金纸白银买卖业务、账户白银业务开仓交往、账户白银定投规划等业务。
但如今，部分境外外汇交往机构、贵金属电子盘交往商"暗暗"入场，向境内投资者提供高杠杆的、挂钩伦敦白银期货的"纸白银"交往业务。不外，这些境外机构的境内业务枯竭监管，这些灰色地带也"鱼龙夹杂"：甚而部分境外机构径直与境内个东谈主投资者进行敌手盘交往得益，或通过延时发布伦敦白银期货交往价钱信息得到交往上风，何况存在极高的资金结算风险，不少境内投资者亏欠惨重。
业内东谈主士指出，若境内投资者计算投资白银，一方面，在投资白银前，需全面了解白银的基本面景况，包括供需接头、货币计策、地缘政事、阛阓行情、价钱波动与各种资金相差动向；另一方面，作念好风险限定，由于白银阛阓存在较高的投契性与价钱剧烈波动性，投资者需严格字据自己风险承受才气与投资收益预期，作念好白银投资策略并限定仓位风险，尽量不要领受杠杆投资策略。此外，投资者务必遴选正规、正当筹划，接受境内金融监管的交往平台开展白银投资，隔离那些犯法的、不受境内金融监管的平台与机构，幸免无用要的亏欠。
（本文不组成投资漠视，据此操立场险自担）
开始：逐日经济新闻冲田杏梨番号
