提要冲田杏梨番号

在9月9日至13日当周，第一财做生意量院中国金融要求日度指数均值为-1.86，与前一周比拟指数高涨0.26，年内指数下降0.61。从指数的要素见地来看，上周资金面收紧是带动指数高涨的主要因素。从货币见地来看，主要货币商场利率上行，质押式回购成交量下降。从债券见地来看，信用债收益率的下降幅度不足国债，带动信用利差走阔。从股市见地来看，A股市盈率与成交量处于历史低位。

在9月9日至13日当周，银行间商场流动性有所收紧。银行间商场质押式回购成交量均值为6.32万亿元，较前一周下降8000亿元。主要货币商场利率上行，隔夜回购利率显然高涨，R001与DR001利率诀别较前一周高涨15.35bp和20.39bp。固然商场全体流动性收紧，但由于央行同期开释了大量的短期资金进行补充，因此银行与非银之间的流动性分层形状反而缓解，上周R007与DR007之间的差值回落至10bp以下。近日公布的金融数据表露，8月M1同比增速下滑至-7.3%，M2同比增速下滑至6.3%，M1与M2之间的“剪刀差”达到-13.6%，创下近30年来的最低值，这一数字以致低于2008年众人金融危境时刻以及2022年新冠疫情时刻。

在9月9日至13日当周，债券商场刊行额与净融资额均较前一周显然高涨。其中，债券商场总刊行额为1.93万亿元，较前一周高涨8073.04亿元；债券商场净融资额为5428.88亿元，较前一周高涨5652.34亿元。从年内来看，本年场合政府专项债全体刊行速率偏慢，实现9月中旬，场合政府专项债累计融资额为2.38万亿元，而年头政府责任讲述定下的专项债刊行额度为3.9万亿元，年内场合政府专项债刊行仍有提速空间。从二级商场来看，上周各期限国债收益率再度参预下降通谈。

在9月9日至13日当周，A股融资总数为25.06亿元，较前一周下降108.42亿元。从年内来看，本年A股累计融资2266.09亿元，弱于往年同期。从二级商场来看，A股主要股指均走跌，其中上证综指着落2.2%，中小板指着落1.6%，创业板指着落0.2%。A股日均成交量为5183亿元，市盈率为12.75，均处于历史低位区间。

正文

中国金融要求指数大略

在9月9日至13日当周，第一财做生意量院中国金融要求日度指数均值为-1.86，与前一周比拟指数高涨0.26，年内指数下降0.61。

从指数的要素见地来看，上周资金面收紧是带动指数高涨的主要因素。从货币见地来看，上周主要货币商场利率上行，质押式回购成交量下降。从债券见地来看，信用债收益率的下降幅度不足国债，带动信用利差走阔。从股市见地来看，A股市盈率与成交量处于历史低位。

货币商场

在9月9日至13日当周，银行间商场流动性有所收紧。银行间商场质押式回购成交量均值为6.32万亿元，较前一周下降8000亿元。主要货币商场利率上行，隔夜回购利率显然高涨，R001与DR001利率诀别较前一周高涨15.35bp和20.39bp。固然商场全体流动性收紧，但由于央行同期开释了大量的短期资金进行补充，因此银行与非银之间的流动性分层形状反而缓解，上周R007与DR007之间的差值回落至10bp以下。

近日公布的金融数据表露，8月M1同比增速下滑至-7.3%，M2同比增速下滑至6.3%，M1与M2之间的“剪刀差”达到-13.6%，创下近30年来的最低值，这一数字以致低于2008年众人金融危境时刻以及2022年新冠疫情时刻。

01.

货币商场成交量与利率

在9月9日至13日当周，银行间商场流动性有所收紧。从成交量来看，节前一周银行间商场质押式回购成交量均值为6.32万亿元，较前一周下降8000亿元。

从资金价钱来看，上周主要货币商场利率均高涨，其中隔夜回购利率的高涨幅度较大。在隔夜回购利率中，上周R001与DR001的利率均值诀别为1.85%和1.79%，诀别较前一周高涨15.35bp和20.39bp。在7天回购利率中，上周R007与DR007的利率均值诀别为1.92%和1.83%，诀别较前一周高涨6.68bp和12.61bp。

上周，固然商场全体流动性有所收紧，但由于央行同期开释了大量的短期资金，银行与非银之间的流动性分层形状反而有所缓解，上周R007与DR007之间的利差由15.63bp下降至9.7bp。

02.央行公开商场操作

在9月9日至13日当周，央行净投放大量短期资金以支吾节前流动性收紧的场所。上周，共有2102亿元逆回购到期，同期央行投放资金8845亿元，净投放逆回购6743亿元。

近日公布的金融数据表露，8月M1同比增速下滑至-7.3%，M2同比增速下滑至6.3%，M1与M2之间的“剪刀差”达到-13.6%，创下近30年来的最低值，这一数字以致低于2008年众人金融危境时刻以及2022年新冠疫情时刻。

债券商场

在9月9日至13日当周，债券商场刊行额与净融资额均较前一周显然高涨。其中，债券商场总刊行额为1.93万亿元，较前一周高涨8073.04亿元；债券商场净融资额为5428.88亿元，较前一周高涨5652.34亿元。从年内来看，本年场合政府专项债全体刊行速率偏慢，实现9月中旬，场合政府专项债累计融资额为2.38万亿元，而年头政府责任讲述定下的专项债刊行额度为3.9万亿元，年内场合政府专项债刊行仍有提速空间。

从二级商场来看，上周各期限国债收益率再度参预下降通谈。从短端来看，上周1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率诀别下降4.64bp、2.7bp、6.63bp和9.64bp。从中长端来看，上周2年期、5年期、10年期以及30年期国债收益率诀别下降9.04bp、4.86bp、3.55bp和6.82bp。

01.

债券商场刊行

在9月9日至13日当周，债券商场刊行额与净融资额均较前一周显然高涨。其中，债券商场总刊行额为1.93万亿元，较前一周高涨8073.04亿元；债券商场净融资额为5428.88亿元，较前一周高涨5652.34亿元。

从融资结构来看，上周金融部门债券融资大增，是带动扫数债券商场融资高涨的主要因素。从政府部门来看，上周国债净融资109.8亿元，场合政府专项债净融资549.62亿元，扫数政府部门债券净融资686.23亿元。从金融部门来看，上周同行存单净融资3314.3亿元，策略银行债净融资990亿元，贸易银行债和次级债诀别净融资205亿元和136.8亿元，扫数金融部门净融资4413.96亿元。从非金融企业部门来看，上周企业债、短融、定向器具和钞票复旧证券诀别净偿还90.91亿元、484.17亿元、40.49亿元和26.43亿元，公司债和中票诀别净融资131.47亿元和839.22亿元，扫数非金融企业部门债券净融资328.69亿元。

从年内来看，本年场合政府专项债全体刊行速率偏慢，实现9月中旬，场合政府专项债累计融资额为2.38万亿元，而年头政府责任讲述所定下的专项债刊行额度为3.9万亿元，年内场合政府专项债刊行仍有提速空间。实现9月15日，本年政府部门累计债券净融资额达到5.1万亿元，占债券商场全体净融资的比重为45.15%；金融部门年内累计债券净融资额达到4.8万亿元，占比为42.6%；非金融企业部门累计债券净融资额为1.38万亿元，占比为12.24%。

与客岁同期比拟，本年债券商场全体净融资范围显然彭胀。实现9月15日，政府部门债券余额同比增速为16.3%，较2023年同期增速高涨4.5个百分点；金融部门债券余额同比增速为13.5%，较2023年同期增速高涨6.2个百分点；非金融企业部门债券余额同比增速为5%，较2023年同期增速高涨6.2个百分点。

激情五月天

02.债券收益率走势1）利率债

在9月9日至13日当周，各期限国债收益率再度下降。从短端来看，上周1月期、3月期、6月期以及1年期国债收益率诀别下降4.64bp、2.7bp、6.63bp和9.64bp。从中长端来看，上周2年期、5年期、10年期以及30年期国债收益率诀别下降9.04bp、4.86bp、3.55bp和6.82bp。

从国债利差来看，在9月9日至13日当周，国债期限利差小幅回升，这主如果由于近期1年期国债收益率下减慢度快于10年期国债收益率所导致的。实现9月13日当周，10年期国债与1年期国债之间的收益率差值平均为75.33bp，较前一周高涨4.03bp。从年内来看，国债期限利差全体仍呈颤动走势，实现9月13日，10年期与1年期国债之间的利差较年头高涨27.07bp。

2）信用债

在9月9日至13日当周，各品种信用债收益率庞大下降。在AAA级债券中，5年期企业债、公司债和钞票复旧证券收益率诀别下降4.1bp、3.15bp和3.45bp。在AA级债券中，5年期企业债、公司债和钞票复旧证券收益率诀别下降0.41bp、2.56bp和3.48bp。

信用债与国债之间的利差握续回升。在AAA级债券中，上周企业债、公司债、钞票复旧证券与国债之间的利差诀别高涨0.76bp、1.71bp和1.41bp。在AA级债券中，上周企业债、公司债、钞票复旧证券与国债之间的利差诀别高涨4.45bp、2.3bp和1.38bp。

股票商场

在9月9日至13日当周，A股融资总数为25.06亿元，较前一周下降108.42亿元。从年内来看，本年A股累计融资2266.09亿元，弱于往年同期。

从二级商场来看，A股主要股指均走跌，其中上证综指着落2.2%，中小板指着落1.6%，创业板指着落0.2%。A股日均成交量为5183亿元，市盈率为12.75，均处于历史低位。

01.

一级商场

在9月9日至13日当周，A股融资总数为25.06亿元，较前一周下降108.42亿元。从A股融资4周改换平均的数据来看，自客岁四季度起，A股融资趋势全体较为低迷。从年内来看，本年A股累计融资为2266.09亿元，弱于往年同期。

02.

二级商场

在9月9日至13日当周，A股主要股指均着落，其中上证综指着落2.2%，中小板指着落1.6%，创业板指着落0.2%。从年内来看，上证综指累计着落9.1%，中小板指累计着落14.3%，创业板指跌累计着落18.8%。以股指同比增速减去10年期国债收益率所推测的商场风险偏好呈现下降的趋势。

从成交量来看，上周A股日均成交量为5183亿元，较前一周下降11.6%。从市盈率来看，上周A股加权平均市盈率为12.75，较前一周下降2.3%。A股成交量和市盈率均处于历史低位。近期，A股融资与融券的差值下降至1.35万亿元，占A股总市值的比重为2%。

（本文题图起原：第一财经）

——

文 | 刘昕第一财做生意量院筹商员

关联咱们 | yicairi@yicai.com冲田杏梨番号

A股债券国债收益率利差发布于：上海市声明：该文不雅点仅代表作家本东谈主，搜狐号系信息发布平台，搜狐仅提供信息存储空间功绩。